在2020年至2022年的这一轮“最强猪周期”中，生猪价格屡创新高，许多养殖企业赚得盆满钵满。作为行业巨头之一的温氏股份，却在这一轮行情中表现不佳，市值大幅下滑，甚至被调侃为“完美错过”了这波红利。这背后的原因值得深入探讨。
温氏股份在周期上行初期面临较大的资金压力。由于此前非洲猪瘟疫情的影响，公司产能恢复较慢，加上债务负担较重，导致其在猪价上涨时无法迅速扩大生产规模。相比之下，部分竞争对手通过快速扩张抢占了市场份额。
公司的业务结构以“公司+农户”模式为主，这种模式在疫情期间受到较大冲击。农户复产积极性不高，加上管理成本上升，使得温氏股份的出栏量增长乏力。而同行企业如牧原股份采用一体化自养模式，在疫情期间抗风险能力更强，快速实现了产能释放。
温氏股份在禽类业务上的投入也分散了部分资源。尽管鸡价在周期中也有上涨，但涨幅远不及猪价，且禽类业务毛利率较低，未能有效对冲猪业低迷的影响。
值得注意的是，温氏股份在周期高点时未能及时调整经营策略，例如通过期货工具对冲价格波动风险，或加速资产周转以改善现金流。这些因素共同导致公司在猪价飙升时未能充分受益。
温氏股份需优化资金结构、加强生产管理，并灵活运用金融工具，以应对猪周期的剧烈波动。只有提升自身抗风险能力与市场应变能力，才能在下一次行业机遇中不再“错过”。
